کاهش بعدی نرخ بهره توسط جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، بسیار کوچکتر خواهد بود

جروم پاول هیچ برنامه ای برای کاهش بزرگ دیگری مانند قبلی ندارد.

در سخنرانی روز دوشنبه در نشویل، رئیس فدرال رزرو به صراحت اعلام کرد که کاهش تهاجمی نیم واحدی در نرخ بهره که به تازگی شاهد آن بودیم، عادی جدید نیست.

از اینجا به بعد، هر گونه کاهش نرخ کوچکتر خواهد بود، به احتمال زیاد با افزایش یک چهارم درصدی.

پاول تاکید کرد که فدرال رزرو باید کاهش تورم را بدون تاثیر بیش از حد بر بازار کار متعادل کند.

واکنش بازار به اظهارات پاول

فدرال رزرو همه چیز را یک مرحله در یک زمان انجام خواهد داد. پاول گفت که او تحت فشار قرار نخواهد گرفت تا کاهش‌های بزرگ‌تری داشته باشد، فقط به این دلیل که برخی از وال استریت انتظار دارند.

دو کاهش دیگر برای امسال روی میز است، اما آنها بزرگ نخواهند بود. وقتی پاول این طرح را ارائه کرد، سهام واکنش منفی نشان داد.

میانگین صنعتی داوجونز بیش از 150 واحد سقوط کرد و بازدهی خزانه داری افزایش یافت. بازدهی اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری، که یک معیار کلیدی است، نزدیک به 3.8 درصد رسید.

این جهش حدود 5 واحد پایه بیشتر از قبل از جلسه بود. معامله گران به ویژه از این خبر که کاهش های کوچکتر در راه است خوششان نیامد.

همه اینها مدت کوتاهی پس از تصویب کمیته بازار آزاد فدرال برای کاهش نیم درصدی نادر صورت می گیرد. این نوع حرکت، 50 امتیاز پایه در یک جلسه، بسیار غیرعادی است.

فدرال رزرو معمولاً تنها در مواقع بحرانی، مانند فروپاشی مالی سال 2008 یا همه‌گیری سال 2020، چنین گام‌های بزرگی برمی‌دارد. فعالان بازار انتظار این کاهش را داشتند، اما اندازه آن هنوز هم باعث ایجاد ابروها می‌شود.

پاول تصدیق کرد که تصمیم برش بزرگ بخشی از یک اصلاح مجدد ضروری است. فدرال رزرو چرخه افزایش نرخ بهره تهاجمی خود را در مارس 2022 آغاز کرد و با تورم سرگردان مبارزه کرد.

مرحله بعدی چیست؟

پاول در جلسه ای با الن زنتنر، اقتصاددان مورگان استنلی گفت: «این کمیته ای نیست که احساس کند برای کاهش سریع نرخ ها عجله دارد.

اگر همه چیز در مسیر خود باقی بماند، به این معنی است که ما به دنبال کاهش 50 واحد پایه برای بقیه سال هستیم.

در مورد جلسه بعدی در 6-7 نوامبر، بازار انتظار کاهش یک چهارم واحدی را دارد، نه کاهش نیم واحدی دیگر.

اما معامله‌گران روی اقدام گسترده‌تر در نشست دسامبر شرط‌بندی می‌کنند و بسیاری انتظار دارند تا آن زمان کاهش تهاجمی‌تری داشته باشد.

نرخ تورم در ماه آگوست طبق معیار ترجیحی فدرال رزرو، یعنی شاخص هزینه مصرف کننده، حدود 2.2 درصد در سال بود.

این نزدیک به هدف فدرال رزرو 2 درصد است، اما یک مشکل وجود دارد. تورم اصلی (بدون احتساب اقلام بی ثبات مانند گاز و مواد غذایی) همچنان 2.7 درصد است.

تورم اصلی اهمیت بیشتری دارد زیرا منعکس کننده روندهای بلندمدت است، به همین دلیل است که پاول هنوز آماده اعلام پیروزی نیست.

یکی از پایدارترین جنبه های تورم، هزینه مسکن است که در مردادماه 0.5 درصد افزایش یافته است. پاول خاطرنشان کرد که تورم مسکن شروع به کاهش کرده است، اما به کندی در حال وقوع است.

اجاره بها برای مستاجران جدید با سرعت کمتری در حال رشد است که می تواند به کاهش تورم کلی مسکن در طول زمان کمک کند.

این در حالی است که سهام از اخبار کاهش کوچکتر استقبال نکرده است. داوجونز در روز دوشنبه 222 واحد سقوط کرد، در حالی که S&P 500 و Nasdaq Composite نیز هر کدام 0.2 درصد سقوط کردند.