چه کسی اوراق قرضه سبز را منتشر خواهد کرد (و چگونه پیش خواهد رفت). گزارش اینتسا سانپائولو

اعداد، روندها و سناریوهای اوراق قرضه سبز بر اساس بخش تحقیقات Intesa Sanpaolo

سرمایه گذاران برای نگهداری سهام سبز در پرتفوی خود حاضرند درآمد کمتری کسب کنند. بر این شواهد است که توسط تجزیه و تحلیل کارکنان بانک مرکزی اروپا تأیید شده است، که گزارش مربوط به اوراق قرضه سبز توسط گروه مطالعات و تحقیقات اینتسا سانپائولو متمرکز است. این تحلیل پیشنهاد اوراق قرضه سبز دولتی منطقه یورو را در این سال 83 میلیارد یورو برآورد می کند. تنها 30 میلیارد باید از انتشارات اتحادیه اروپا مربوط به برنامه NGEU باشد.

اوراق قرضه سبز چیست؟

اوراق قرضه سبز، در ایتالیایی « باند سبز »، ابزارهای مالی هستند که انتشار آنها به پروژه‌هایی با ویژگی‌های پایداری زیست‌محیطی، مانند بهره‌وری انرژی، تولید انرژی از منابع پاک، استفاده پایدار از زمین، ابتکارات مرتبط برای پیشگیری و کنترل آلودگی یا استفاده پایدار از آب. آنها محصولات نسبتا جدیدی هستند که در دهه گذشته نرخ رشد بالایی را تجربه کرده اند.

چه کسی اوراق قرضه سبز منتشر می کند

در ابتدا اوراق قرضه سبز عمدتاً توسط موسسات مالی فراملیتی مانند بانک جهانی یا بانک سرمایه گذاری اروپا منتشر می شد، سپس اوراق قرضه صادر شده توسط شرکت های منفرد، شهرداری ها و آژانس های دولتی نیز وارد بازار شد. در دهه گذشته نیز به لطف فشار ارائه شده توسط COP21 پاریس و توافقنامه های آب و هوایی، گسترش قابل توجهی صورت گرفته است.

سبزتر حتی اگر کمتر ثروتمند باشد

در این گزارش آمده است که مطالعه بانک مرکزی اروپا "ضریب گرینیم کل منفی را برابر با -5 تخمین می زند." این نشان دهنده حضور سرمایه گذارانی است که مایل به کسب بازدهی کمتری برای داشتن یک تجارت سبز هستند. اوراق قرضه سبز منتشر شده توسط دولت ها در منطقه یورو این روند را تایید می کند و این اوراق بهادار گران تر از اوراق قرضه معمولی فهرست شده اند. در گزارش Intesa Sanpaolo آمده است: «تفاوت بین z-spread یک اوراق بهادار سبز و مصنوعی که از درونیابی دو اوراق قرضه معمولی به دست می‌آید» از – 2 bps OAT 06/2044 و ​​Bund 08/2031 تا -7 متغیر است. bp دولت سبز اسپانیا».

نوسانات سهام سبز

تنش های فزاینده ژئوپلیتیک ناشی از درگیری روسیه و اوکراین باعث افزایش نوسانات اوراق قرضه دولتی سبز در منطقه یورو نیز شده است. در ادامه این گزارش آمده است: « BTP سبز نسبت به یک BTP معمولی در طول مرحله ریسک کردن، دفاعی‌تر بود و دیفرانسیل گسترش Z از -5 به -8 bps کاهش یافت. با افزایش اسپرد BTP-Bund 10 ساله، دیفرانسیل کاهش یافت و با ردیابی نوسانات در روزهای اخیر، به سطوح قبل از مناقشه بازگشت. ترکیب پایه سرمایه گذار نیز بر روند BTP سبز تأثیر گذاشت. BTP سبز، در واقع، از پایگاهی از سرمایه گذاران به اصطلاح پول واقعی "که با چشم انداز سرمایه گذاری بلندمدت مشخص می شود (حدود 20٪ از کل موجود در بازار اولیه) و از سرمایه گذاران تخصصی که به عنوان ESG تعریف می شوند (بیشتر) سود می برد. بیش از 50٪ از کل)، حساس به جزء سبز سهام ".

مداخلات اتحادیه اروپا

در دنیای پس از همه‌گیری، نهادهای اروپایی و ملی تلاش کرده‌اند تا انتقال انرژی و کاهش تدریجی وابستگی به سوخت‌های فسیلی را تسریع بخشند. بحران انرژی و جنگ روسیه و اوکراین دو عاملی هستند که انتقال انرژی را با سرعت بیشتری به منظور کاهش وابستگی به واردات گاز روسیه تسریع می‌کنند. در 8 مارس، کمیسیون اروپا طرح RepowerEU را با هدف تشویق تنوع بخشیدن به منابع تامین گاز و استفاده بیشتر از انرژی های تجدیدپذیر، مانند بیومتان و هیدروژن سبز ارائه کرد و برنامه اجرای برنامه "مناسب برای 55" را تسریع بخشید.

انتشار اوراق قرضه سبز اروپا

اتحادیه اروپا در نظر دارد حدود 30 درصد از برنامه نسل بعدی اتحادیه اروپا را با اوراق قرضه یورو، در مجموع حدود 250 میلیون یورو، به منظور ارتقای پروژه ها مطابق با توافق نامه های بین المللی (توافقنامه پاریس) تامین مالی کند. برای این منظور، اولین اوراق قرضه سبز اروپایی در اکتبر به مبلغ 12 میلیارد یورو عرضه شد و متعاقباً در ژانویه 2022 به مبلغ 2.5 میلیارد یورو بازگشایی شد. در طول سال 2022 – در گزارش Intesa Sanpaolo آمده است – ما انتظار داریم اتحادیه اروپا حدود 30 میلیارد یورو در انتشار اوراق قرضه سبز بگذارد . اگر اتحادیه اروپا تصمیم به افزایش انتشار گازهای گلخانه ای سبز برای تامین مالی طرح جدید RepowerE بگیرد، این پیش بینی می تواند به سمت بالا بازنگری شود.

اوراق قرضه سبز دولت های منطقه یورو

در سال 2021، دولت های منطقه یورو اوراق قرضه سبز را به مبلغ 50 میلیارد یورو منتشر کردند و در حال حاضر این میزان در گردش به 120 میلیارد رسیده است. پیشنهاد اوراق قرضه دولتی سبز در طول سال 2021 نیز به لطف ورود ناشران جدیدی مانند ایتالیا که اولین BTP سبز را به مبلغ 13.5 میلیارد یورو منتشر کرد و اسپانیا با 5 میلیارد یورو در سپتامبر گذشته برای تأمین مالی پروژه‌هایی با هدف ارتقای پایداری محیط زیست افزایش یافت. – ادامه گزارش -. آلمان تنها ناشر دولتی است که دارای منحنی سبز در چهار سررسید مختلف (Bobl 10/2025، Bund 08/2030، Bund 08/2031 و Bund 08/2050) است، در حالی که فرانسه دارای بالاترین میزان اوراق قرضه سبز در بین کشورهای جهان است. منطقه یورو با 45 میلیارد یورو ".

چشم انداز سال 2022: تأییدها و مسائل جدید

کشورهای اتحادیه اروپا در سال 2022 روندهای ظاهر شده در سال 2022 را دنبال خواهند کرد. دانمارک در ژانویه اولین اوراق قرضه سبز را به مبلغ 5 میلیارد کرون کرون (معادل تقریباً 670 میلیون یورو) با سررسید 10 ساله قرار داد. آلمان اعلام کرد. که قصد دارد 12.5 میلیارد اوراق بهادار فدرال سبز را مطابق با سال 2021 عرضه کند و یک اوراق قرضه جدید با سررسید 10/2027 در 28 ژوئن منتشر کند. بلژیک در برنامه بودجه سالانه اعلام کرده است که یک اوراق قرضه سبز جدید با مدت زمان تعیین نشده قرار خواهد داد. فرانسه هزینه های واجد شرایط را 15 میلیارد برای پروژه های با هدف حفاظت و بهبود محیط زیست معادل مبلغ تخصیص یافته در سال 2021 اعلام کرد. کشورهای حوزه مدیترانه نیز خود را با گزینه های کشورهای شمال اروپا هماهنگ خواهند کرد. دستورالعمل های ایتالیا برای سال 2022 بازگشایی BTP 04/2045 و انتشار اوراق قرضه سبز جدید احتمالا با مدت زمان کوتاه تری را پیش بینی می کند. اسپانیا 1.2 میلیارد از اوراق قرضه 07/2042 را در فوریه قرار داد و بازگشایی های دیگر را در طول سال 2022 انجام خواهد داد. در نهایت، انتظار می رود ناشران جدید دولتی مانند اتریش که قصد دارد اوراق قرضه سبز در سه ماهه دوم قرار دهد و یونان نیز وارد شوند. در ترم دوم